Tin vui cho chứng khoán Việt Nam

Bất chấp những "cơn gió ngược" từ làn sóng bán tháo cổ phiếu AI trên toàn cầu và áp lực lạm phát khi giá dầu Brent tiến sát 117 USD/thùng, thị trường chứng khoán Việt Nam vừa trải qua một tuần phục hồi mạnh.

VN-Index tăng khoảng 4%, ghi nhận tuần tăng mạnh nhất kể từ đầu năm, qua đó lấy lại toàn bộ số điểm đã mất kể từ đầu tháng 10. Chỉ số cũng chấm dứt chuỗi 4 tuần giảm liên tiếp và phá vỡ xu hướng giảm thường thấy trong tháng 10.

Trong báo cáo chiến lược mới nhất, Chứng khoán MB (MBS) cho rằng tín hiệu "lãi suất đạt đỉnh - chứng khoán tạo đáy" đang tạo thêm điểm tựa cho dòng tiền trong nước.

Cụ thể, theo Công văn 9736/NHNN-CSTT, Ngân hàng Nhà nước yêu cầu các ngân hàng thương mại giảm tối thiểu 0,5%/năm lãi suất tiền gửi bình quân kỳ hạn từ 6 tháng trở lên trong những tháng cuối năm. Các ngân hàng không tuân thủ có thể bị xem xét giảm hoặc giao hạn mức tín dụng thấp hơn.

Sau chỉ đạo này, nhiều ngân hàng lớn như Vietcombank, Agribank, Sacombank và HDBank đã hạ lãi suất huy động, đồng thời triển khai các gói tín dụng ưu đãi với mức giảm lãi suất cho vay khoảng 1,5-2%/năm. Với một số lĩnh vực ưu tiên ngắn hạn, mức giảm lên tới 3%.

Bên cạnh đó, dòng vốn tín dụng tiếp tục được hướng vào các dự án lớn. Tại hội nghị ngày 23/10 do Ngân hàng Nhà nước và UBND TP.HCM tổ chức, các ngân hàng lớn đã ký 20 thỏa thuận cung ứng tổng cộng khoảng 230.000 tỷ đồng cho các dự án hạ tầng giao thông, công nghiệp, năng lượng và nhà ở xã hội tại khu vực Đông Nam Bộ.

Đầu tư công, xuất khẩu tiếp tục tạo điểm tựa

MBS cũng ghi nhận tiến độ giải ngân đầu tư công đang tăng tốc. Lũy kế đến ngày 15/10/2026, vốn đầu tư công giải ngân đạt khoảng 660.740 tỷ đồng, tương đương 64,6% kế hoạch Thủ tướng giao. Hà Nội và TP.HCM tiếp tục dẫn đầu về quy mô giải ngân, lần lượt đạt khoảng 118.200 tỷ đồng và 105.000 tỷ đồng.

Ở lĩnh vực xuất khẩu, nửa đầu tháng 10/2026, kim ngạch xuất khẩu đạt 29,25 tỷ USD, tăng 12,41%. Việt Nam tiếp tục xuất siêu khoảng 1,82 tỷ USD trong kỳ thứ hai liên tiếp.

Lũy kế, tổng kim ngạch xuất nhập khẩu đạt khoảng 945,07 tỷ USD, tăng 31,43% so với cùng kỳ. Nhóm máy tính và linh kiện điện tử tiếp tục đóng vai trò dẫn dắt với kim ngạch khoảng 11,59 tỷ USD, tăng 21,17%.

Ở lĩnh vực bất động sản, Chính phủ đang trình Quốc hội dự thảo Luật Nhà ở sửa đổi gồm 13 chương, 130 điều. Theo MBS, dự thảo hướng tới tăng cường kiểm soát đầu cơ, hạn chế phân lô bán nền tại các đô thị lớn, đồng thời khuyến khích phát triển nhà ở xã hội và nhà ở cho thuê có mức giá phù hợp.

Lợi nhuận quý 3 tăng mạnh nhưng phân hóa lớn

Mùa báo cáo tài chính quý 3/2026 cũng đang bước vào giai đoạn cao điểm. Theo thống kê của MBS, đã có 465/1.519 doanh nghiệp và ngân hàng niêm yết, tương đương 24,6% vốn hóa toàn thị trường, công bố báo cáo tài chính hoặc số liệu ước tính sơ bộ.

Tổng lợi nhuận sau thuế của nhóm đã công bố tăng 32,7% so với cùng kỳ. Trong đó, nhóm phi tài chính tăng mạnh 79%, còn nhóm tài chính tăng 7,1%.

Tuy nhiên, MBS lưu ý bức tranh lợi nhuận vẫn phân hóa đáng kể giữa các ngành và chịu ảnh hưởng lớn từ một số doanh nghiệp quy mô lớn. Độ phủ dữ liệu tại nhiều nhóm trọng điểm hiện vẫn thấp, như bất động sản mới đại diện khoảng 4,3% vốn hóa ngành, tài nguyên cơ bản khoảng 21,3%.

Do đó, kết quả kinh doanh hiện tại chưa đủ tạo hiệu ứng lan tỏa đồng thuận lên toàn thị trường. Trong ngắn hạn, tác động nhiều khả năng vẫn phân hóa ở từng cổ phiếu, ưu tiên các doanh nghiệp có lợi nhuận cốt lõi tăng trưởng rõ rệt, trong khi nhà đầu tư cần chờ thêm số liệu từ các ngân hàng và doanh nghiệp vốn hóa lớn còn lại.

VN-Index đã xác nhận đáy ngắn hạn quanh 1.700-1.720 điểm

Về mặt kỹ thuật, MBS đánh giá cú tăng 68 điểm trong tuần qua đã xác nhận vùng đáy ngắn hạn của VN-Index quanh 1.700-1.720 điểm.

Tuy nhiên, thị trường bước vào tuần mới với nhiều sự kiện lớn, gồm các cuộc họp chính sách tiền tệ của Fed, BOJ và ECB, trong khi tâm lý toàn cầu vẫn chịu ảnh hưởng từ làn sóng bán tháo cổ phiếu AI.

Theo đó, MBS cho rằng VN-Index có thể xuất hiện những nhịp giằng co và tích lũy kỹ thuật quanh vùng 1.760-1.780 điểm.

Về chiến lược, công ty chứng khoán này cho rằng dòng tiền nên tập trung vào các doanh nghiệp có lợi nhuận quý 3/2026 tăng trưởng thực chất và hưởng lợi trực tiếp từ các chính sách vĩ mô.

Nhóm ngân hàng thương mại được kỳ vọng hưởng lợi từ việc kiểm soát chi phí vốn huy động và các gói tín dụng quy mô lớn. Đầu tư công và vật liệu xây dựng được hỗ trợ bởi tiến độ giải ngân ngân sách và dòng vốn dành cho hạ tầng.

Trong khi đó, các nhóm xuất khẩu và logistics, gồm dệt may, thủy sản và cảng biển nước sâu, có thể hưởng lợi từ đà tăng trưởng xuất khẩu. Nhiệt điện và năng lượng cũng nằm trong nhóm được MBS chú ý trong bối cảnh phụ tải điện tăng và giá năng lượng quốc tế duy trì ở mức cao.